Calculadora de Preço Justo de Graham
Calcule o preço justo de uma ação pelas duas fórmulas de Benjamin Graham: a clássica, que usa lucro e patrimônio por ação, e a revisada, que considera crescimento e juros.
Dados da ação
As duas fórmulas de Graham
Fórmula clássica. Graham sugeria não pagar por uma ação mais que 15 vezes o lucro e 1,5 vez o patrimônio. Multiplicando os dois limites chega-se a 22,5, e daí sai o preço justo:
Fórmula revisada. Em 1974, Graham propôs uma versão que valoriza o crescimento do lucro e se ajusta aos juros:
- 8,5 é o P/L que Graham considerava justo para uma empresa sem crescimento.
- g é o crescimento anual esperado do lucro, em %, para os próximos 7 a 10 anos.
- 4,4 era o rendimento dos títulos AAA de empresas nos EUA em 1962; Y é a taxa atual equivalente. No Brasil, costuma-se usar a Selic, o que derruba o resultado quando os juros estão altos.
Exemplo resolvido
Uma ação com LPA de R$ 3,20 e VPA de R$ 20,00 tem preço justo clássico de √(22,5 × 3,20 × 20,00) = √1.440 = R$ 37,95.
Na fórmula revisada, com crescimento de 5% ao ano e juros de 14%, o resultado é 3,20 × (8,5 + 2 × 5) × 4,4 ÷ 14 = R$ 18,61. A diferença mostra o peso dos juros altos.
Quando a fórmula engana
- Empresas com prejuízo ou patrimônio negativo: a conta não existe.
- Lucro inflado por um evento único, como a venda de um ativo: prefira o lucro recorrente.
- Empresas cíclicas, como commodities: use a média do lucro de alguns anos.
- Empresas de crescimento acelerado com patrimônio pequeno parecem sempre caras na fórmula clássica.
Perguntas frequentes
Onde encontro o LPA e o VPA de uma ação?
Nos resultados trimestrais e anuais que a empresa publica no site de relações com investidores, e também em sites de cotações. Use o LPA dos últimos 12 meses.
Qual fórmula de Graham devo usar?
A clássica é a mais usada no Brasil e só depende de números já publicados. A revisada depende da sua estimativa de crescimento e da taxa de juros escolhida, então muda bastante com pequenas alterações.
Por que a fórmula revisada dá um valor tão menor?
Porque divide pela taxa de juros. Com a Selic alta, Y fica bem acima dos 4,4 originais, e o preço justo cai na mesma proporção.
O preço justo é uma recomendação de compra?
Não. É uma estimativa simples para estudo, baseada nos números que você informa. Decisões de investimento devem considerar a saúde da empresa, o setor e o seu perfil.
Graham funciona para fundos imobiliários?
Não diretamente: FIIs não têm LPA nos mesmos moldes. Para FIIs, o preço teto de Bazin e a relação preço sobre valor patrimonial costumam ser mais úteis.
Ferramenta educacional. Os cálculos são feitos no seu navegador e não constituem recomendação de investimento.